Vier methoden
| Methode | Uitgangspunt | Past bij |
|---|---|---|
| Intrinsieke waarde | Bezittingen minus schulden, tegen actuele waarde | Bedrijven met veel machines, vastgoed of voorraad |
| Rentabiliteitswaarde | Genormaliseerde winst gedeeld door een rendementseis | Stabiele bedrijven met een voorspelbaar resultaat |
| Discounted cash flow | Toekomstige vrije kasstromen, teruggerekend naar nu | Bedrijven met een onderbouwde prognose en investeringsplan |
| Multiplemethode | Genormaliseerde EBITDA maal een sectorfactor | De meeste MKB-transacties, als toets en als startpunt |
In de praktijk worden meerdere methoden naast elkaar gelegd. Als de uitkomsten ver uiteenlopen, zegt dat iets: meestal dat de winst sterk wisselt of dat er veel vermogen in het bedrijf vastzit dat geen rendement oplevert.
Normaliseren is de eerste stap
Voordat er gerekend wordt, worden de cijfers vergelijkbaar gemaakt. Dat betekent: eenmalige baten en lasten eruit, privékosten eruit, een marktconform loon voor de eigenaar erin, en huur tegen marktniveau als het pand van de eigenaar is.
Een bedrijf met 250.000 euro winst waarin de eigenaar zichzelf 40.000 euro uitkeert, heeft na normalisatie een ander resultaat dan een bedrijf met dezelfde winst waarin de eigenaar een marktconform salaris opneemt. Zonder die correctie zijn de twee niet te vergelijken.
Waarde tegenover prijs
Waarde komt uit een berekening, prijs uit een onderhandeling. Een strategische koper die klanten of capaciteit zoekt komt op een ander bedrag uit dan een particuliere koper die een baan met eigendom zoekt. Beide bedragen kunnen kloppen.
Wat de prijs daarnaast beïnvloedt: het aantal serieuze gegadigden, de financierbaarheid, de betaalstructuur en de mate waarin de verkoper haast heeft. Een lagere prijs met betaling ineens kan gunstiger uitpakken dan een hogere prijs die voor de helft uit een earn-out bestaat.
Wat de waarde drukt
- afhankelijkheid van de eigenaar of van één medewerker
- een klant die een groot deel van de omzet levert
- resultaten die sterk wisselen per jaar
- achterstallige investeringen in machines, software of pand
- een administratie die niet snel te controleren is
Zelf rekenen
Een eerste indicatie is te maken met de rekentool, of voor webshops met de rekentool voor webshops. Een uitgewerkte waardebepaling voor het MKB verzorgt OvernameAdvies.nl, zie https://www.overnameadvies.nl/bedrijf-waarderen. Voor webshops en e-commercebedrijven doet WebshopOvername.nl dat, zie https://www.webshopovername.nl/overnameadvies/waardebepaling.