Hoe een multiple werkt
De rekensom is eenvoudig: genormaliseerde EBITDA maal de multiple geeft de ondernemingswaarde. Daar gaat de netto schuld af om tot de waarde van de aandelen te komen. Een bedrijf met 300.000 euro EBITDA en een multiple van 5,0 heeft een ondernemingswaarde van 1,5 miljoen euro. Staat er 400.000 euro aan bankschuld tegenover, dan resteert 1,1 miljoen euro voor de aandelen.
Sectorverschillen
De Overname Barometer van Brookz en Dealsuite, gebaseerd op een enquete onder 291 Nederlandse overnameadviesbureaus, kwam over de tweede helft van 2025 uit op een gemiddelde van 5,0. De verschillen per sector zijn groot.
| Sector | Gemiddelde multiple, tweede helft 2025 |
|---|---|
| Softwareontwikkeling | 7,5 |
| IT-dienstverlening | 6,7 |
| Zorg en farmacie | 6,5 |
| Alle sectoren samen | 5,0 |
| Horeca, toerisme en recreatie | 3,3 |
| Retail | 2,5 |
Het verschil tussen softwareontwikkeling en retail is niet dat de ene sector beter is dan de andere. Software kent terugkerende omzet, hoge marges en beperkte voorraad. Retail kent dunne marges, voorraadrisico en gevoeligheid voor conjunctuur. Kopers rekenen dat verschil in risico terug in de factor.
Wat de multiple binnen een sector beweegt
| Naar boven | Naar beneden |
|---|---|
| Terugkerende omzet uit contracten | Omzet die per opdracht opnieuw gewonnen moet worden |
| Gespreid klantenbestand | Eén klant met een groot aandeel |
| Zelfstandig werkend team | Eigenaar die onmisbaar is |
| Meerjarige groei | Dalende omzet of wisselende resultaten |
| Grotere omvang | Zeer kleine bedrijven, waar de koperskring kleiner is |
Waarschuwing bij het gebruik van multiples
Een multiple is een marktgemiddelde en geen waardering. Twee valkuilen komen vaak voor. De eerste is rekenen met een niet-genormaliseerde winst, waardoor het bedrag te hoog uitvalt. De tweede is het overnemen van een multiple uit een sector waarin veel grotere bedrijven worden verhandeld: bedrijven met een paar ton winst worden structureel tegen lagere factoren verhandeld dan bedrijven met miljoenen winst.
Voor webshops en e-commercebedrijven wordt vaker gerekend met een factor op de gecorrigeerde winst inclusief ondernemersloon. Die methode staat in de rekentool voor webshops.